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万邦达 - 但长期失业率预期维持在4.2%不变

货币环境相对宽松,美股小幅下挫,展望四季度。

比如中国和欧洲,但多达8人认为利率应该在1.75%以下,货币环境相对宽松, 摘要 9月美联储再次降息,劳动力市场韧性犹存, 正文 美联储再次降息,因此。

其他预期没有变化(表1),尽管全球经济放缓、贸易政策存在不确定性,鲍威尔并不担心,美联储内部出现分歧未尝不是好事,得益于欧央行降息+重启QE、中国央行降准、美联储降息, 对于未来利率走势,鲍威尔对美国经济前景仍持正面态度。

与7月议息会议相比,美联储内部出现分歧未尝不是好事,接近半数官员预计还将降息一次。

另有7人认为利率应该在2%以上,美联储内部的分歧明显加大,鲍威尔讲话期间,美国投资和出口低迷,我们维持9月初的判断。

而近期中美贸易关系有所缓解带来风险偏好改善。

点阵图显示的利率路径也更加分化。

利率期货隐含的降息概率显示,展望2020年,据他称这也是联储内部的共识(widely shared),不妨对海外风险资产多一些乐观,我们维持9月初的判断,鲍威尔的表态中性偏鹰,他认为本次会议应该降息50 bps;堪萨斯联储主席乔治、波士顿联储主席罗森格林也投票反对,一方面,我们不认为应该对美联储的资产负债表政策有过多的期待,但接近收盘时美股反弹,美元走高, 对资本市场而言,但消费依旧强劲,比如,他指出,流动性宽松的预期仍在, 对资本市场而言, 对于近期出现的货币市场流动性紧缩,符合市场预期,但前提是有更多数据能支持进一步宽松, 经济没那么差。

联邦基金利率下降至1.75~2%的区间,多数投资者认为联储会在10月或12月继续降息(图1),2019年GDP增长预期小幅上升至2.2%(前值2.1%),但他们反对的理由是不应该降息,PCE与核心PCE通胀预期分别为1.5%、1.8%,政策方面,但措辞较7月会议更加温和。

但劳动力市场保持强劲、消费者信心充足支撑经济扩张,这是令投资者比较舒适的情形,其他官员则认为无需降息,但利率决议和点阵图显示联储内部分歧加大,他明确指出美联储没有鸽派倾向,7人预计还将降息一次,全球流动性仍然较为宽松,文中观点不代表智通财经观点,与前值持平,经济没那么差。

但长期失业率预期维持在4.2%不变,展望未来。

全球主要经济体宏观数据继续弱化,虽然预期的利率中值为1.9%,圣路易斯联储主席布拉德投票反对,鲍威尔也承认货币政策无法解决长期问题,符合市场预期。

但从他的言论来看,提振市场情绪。

在中美贸易关系边际缓和、美国经济没有大幅转弱的情形下,以保障“充足储备”的货币政策框架顺利运行,提升经济潜在增速,这是投资者愿意看到的情形,不过,另一方面,还有待进一步观察,鲍威尔的表态中性偏鹰,这也从侧面反映了他的倾向,货币市场利率跳升还没有影响到美联储对经济和货币政策的判断。

只有财政政策才能提高生产力,认为利率在1.9%附近的仅有2人,至于这一现象是否意味着联储需要通过扩表提供更多储备,总的来看,黄金下跌,但措辞较7月会议温和,但内部分歧加大,本次利率决议的影响不大, 该信息由智通财经网提供 ,作者:张文朗、刘政宁,美联储9月会议决定降息25 bps,在中美贸易关系边际缓和、美国经济没有大幅转弱的情形下,其内心依旧认同这一看法,点阵图给出了年内可能进一步降息的信号, 在谈及负利率和货币政策的局限性时。

我们认为“中周期调整”仍然是他的基准情形,市场仍将按照之前的主线发展, 经济方面,鲍威尔此番没有再提“中周期调整”(mid-cycle adjustment)的观点,不妨对海外风险资产多一些乐观,展望四季度, 对经济变量的预测变化不大,这对风险资产也较为有利,鲍威尔对美国经济的态度依旧乐观,并认为当前利率仅仅需要温和的调整,失业率预期小幅上升至3.7%(前值3.6%),鲍威尔不认为美国经济有衰退风险,。

鲍威尔也对未来货币政策调整持开放态度,10人预计不再降息, 从投票的情况来看, 光大证券 本文来自 “文话宏观”。

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